騰訊高速增長初現天花闆 微信或成未來門票

盡管近日發布的騰訊半年報看上去(qù)仍然亮眼，上半年總體(tǐ)收入同期增長54.3%，各項業務收入也有不同程度的增幅，但對騰訊而言，QQ用戶增長放(fàng)緩的趨勢或已難以逆轉。
　　從早年的賣QQ道具、賣衣服到網遊，再到現在的付費(fèi)廣告和未來的電商(shāng)，騰訊商(shāng)業模式成功的地方就是把用QQ積累起來的用戶實現的變現。不過，有分(fēn)析師指出，當“QQ彈窗”長期成爲各部門業績指标上看起來的資(zī)源時，騰訊收入增長的天花闆其實已經出現。在二季報中(zhōng)，騰訊毛利率由一(yī)季度的60.2%降至59.0%，比去(qù)年同期下(xià)降更爲明顯。
　　在社交網絡與移動互聯時代全面來臨之時，誰将支撐騰訊的未來？
　　多條腿走路
　　5月18日，騰訊拉開(kāi)架構調整大(dà)幕：強化大(dà)社交網絡，擁抱全球網遊機遇，發力移動互聯網，整合網絡媒體(tǐ)平台，培育搜索業務，推動電商(shāng)業務——騰訊開(kāi)始希望尋求新的利潤增長點并加大(dà)其他業務收入占比，此前公司已經先後在電商(shāng)、廣告、開(kāi)放(fàng)平台等多方面加大(dà)投資(zī)和新産品的應用，其中(zhōng)廣告已經開(kāi)始貢獻重要的收入。
　　騰訊季度業績報告顯示，其網絡廣告業務收入爲8.797億元，比上一(yī)季度增長62.9%，比去(qù)年同期增長71.7%。“據我(wǒ)(wǒ)們對相關企業主甚至是其他門戶網站的調研了解來看，廣告效果比較理想，單戶的每季度廣告貢獻都在千萬元級别。”國信證券(香港)互聯網行業分(fēn)析師邱琳說。
　　此外(wài)，利用龐大(dà)的流量——騰訊的開(kāi)放(fàng)式平台也在爲其增加不錯的收入。摩根士丹利分(fēn)析師表示，平台上有4.5萬多個三方應用。如果假設此類應用中(zhōng)有0.1%是成功的，如月度總銷售額超過人民币1000萬元，則可能将騰訊2013财年的總銷售額推升5%到10%。
　　他認爲，騰訊目前正接近投資(zī)周期的後期階段，擁有防禦性的業務、穩健的遊戲産品組合以及來自于新的合資(zī)企業的機會。
　　但顯然，多腿并行隻能在程度上保持的增長，騰訊需要的是一(yī)款殺手級的産品。
　　“騰訊在過去(qù)3年，毛利下(xià)降了10個百分(fēn)點但仍達58%，因此保證3年以上的收入增長不成問題，而且通過削減運營成本、提升效率和控制投資(zī)并購節奏，也能提升利潤水平。”投中(zhōng)集團首席分(fēn)析師李玮棟表示，在當前的基數下(xià)，騰訊若想實現持續的快速增長确實比較難，殺手級産品才能成爲新的支撐點。
　　鑒于此，有券商(shāng)對騰訊持審慎的态度。瑞銀指出，短期内騰訊仍欠缺股價提升的催化劑。值得注意的是，二季度，騰訊的互聯網增值服務付費(fèi)注冊賬戶數爲7470萬，比上一(yī)季度下(xià)降8.7%，比去(qù)年同期下(xià)降2.4%；而經營利潤率由上一(yī)季度的38.3%降至37.4%，已是連續五個季度下(xià)滑。
　　未來的門票
　　在CEO馬化騰眼裏，騰訊沒有一(yī)天可以高枕無憂。
　　“一(yī)個新的互聯網時代即将到來。這将是一(yī)個鼓勵分(fēn)享、平台崛起的時代。”馬化騰對未來産品格局的觀點是，靠單一(yī)産品赢得用戶的時代已經過去(qù)，渠道爲王的傳統思維不再吃香。
　　以小(xiǎo)公司心态自居，要求産品經理每個月做10個用戶調查，關注100個用戶博客，收集反饋1000個用戶體(tǐ)驗，這是馬化騰的一(yī)套做事原則。
　　“就算是将來有一(yī)個産品能夠打敗QQ，我(wǒ)(wǒ)也希望它出自于騰訊内部。”馬化騰當初的一(yī)句玩笑話(huà)，似乎正慢(màn)慢(màn)變成現實。
　　而微信正在扮演革命的角色——在發布僅14個月以後，微信的用戶人數就已超過1億人。
　　業内認爲，這項服務幫助騰訊擴大(dà)了高端智能手機用戶基礎，這應該會在長期内提升其用戶平均支出。
　　邱琳表示，微信的潛力非常大(dà)，可以通過其搜索身邊的購物(wù)中(zhōng)心，關注後等于擁有它們的會員(yuán)卡，享受會員(yuán)待遇，而且三方購物(wù)、推廣都是未來的方向，微信的潛力會比目前想象的大(dà)得多，但具體(tǐ)貨币化還是要随着時間的推移再觀察。
　　“微信的商(shāng)業模式實際上比QQ更多元，騰訊正在把微信做成開(kāi)放(fàng)平台open.weixin.qq.com，未來的收入可能來自于移動廣告、遊戲分(fēn)成、應用分(fēn)成等各個方面。”
　　這款産品的成功被奇虎360董事長周鴻祎視爲“爲騰訊赢得了移動互聯網的門票”。
　　而原支付寶首席用戶體(tǐ)驗規劃師白(bái)鴉在微信朋友圈裏寫下(xià)過這樣一(yī)段話(huà)，不管未來的微信會發展成什麽樣，但這麽一(yī)個産品崛起的案例，怕是幾十年也就隻能碰上一(yī)個。他表示，微信剛開(kāi)始确實像騰訊用來自救的潛艇，不過現在已經發展成可以攻擊的航空母艦了。